Bitcoin est la bulle qui continue de donner

Alors que le prix du bitcoin a dépassé les 13 400 $ US la semaine dernière, un vieux débat a refait surface: est-ce une bulle et va-t-elle éclater?

Bitcoin Rush a été qualifié de bulle depuis ses débuts. L’épithète de la bulle est apparue en 2013 alors qu’elle ne coûtait que 266 $ et a été répétée à peu près chaque année depuis lors.

Cela semblait défier la compréhension conventionnelle des investissements. La valeur des actions est soutenue par les bénéfices et les obligations par les paiements d’intérêts. Le Bitcoin, comme l’or, n’a pas un tel fondement. Comment expliquer alors son extraordinaire performance en tant que nouvel actif émergent?

Deux facteurs expliquent cela:

Son adoption plus large, y compris de la part de grands investisseurs institutionnels; et
Sa relative rareté (il n’y aura jamais que 21 millions de pièces frappées).

Les monnaies Fiat telles que le rand et le dollar américain souffrent de toutes les faiblesses des monnaies contrôlées centralement qui ont été enregistrées à l’époque romaine et même babylonienne. Les dirigeants qui contrôlent ces devises ne semblent tout simplement pas pouvoir s’aider eux-mêmes – ils finissent par se frayer un chemin dans l’oubli en imprimant plus de pièces de monnaie, violant ainsi le principe de rareté au cœur de toute monnaie saine.

Le gestionnaire de fonds américain et contrariant Peter Schiff, jamais un grand fan de bitcoin, a tweeté la semaine dernière: «Si vous mesurez la taille des bulles d’actifs en fonction du niveau de conviction des acheteurs dans leur commerce, la bulle bitcoin est la plus grande que j’ai vue. . Les détenteurs de Bitcoin sont plus convaincus d’avoir raison et sûrs de ne pas pouvoir perdre que les acheteurs de dot-com ou de maisons pendant ces bulles.

Les détenteurs de Bitcoin sont plus sûrs d’avoir raison et sûrs de ne pas perdre que les acheteurs de points-com ou de maisons pendant ces bulles

Schiff a-t-il raison à propos de la bulle Bitcoin? Il semble qu’il puisse l’être, mais pas de la façon dont il l’imagine.

«Depuis la création du bitcoin, de nombreux investisseurs intelligents ont observé qu’il semble s’agir d’une bulle. Ils ont plus raison qu’ils ne le pensent. Si nous définissons un actif bulle comme un actif surévalué par rapport à sa valeur intrinsèque, alors nous pouvons considérer tous les actifs monétaires comme des actifs bulle », écrit Matt Huang dans un récent document de recherche pour Paradigm.

Le lauréat du prix Nobel Robert Shiller a observé que l’or est une bulle qui a duré des milliers d’années. Il a certaines utilisations industrielles, mais sa valeur est la valeur sous-jacente est une question de croyance. «Nous pouvons penser que l’argent est une bulle qui ne surgit jamais (ou qui n’a pas encore éclaté) et que la valeur de la monnaie fiduciaire, de l’or ou du bitcoin repose sur la croyance collective», écrit Huang.